2011年宏观经济政策前瞻

发布时间:2010-12-20 来源:admin


  “十二五”规划开局之年临近,宏观经济形势和宏观经济政策走向备受社会各界关注。近日,重要的宏观经济时间点密集出现。

  12月10日,一年一度的中央经济工作会议在北京召开。会议提出,明年经济工作以加快转变经济发展方式为主线,实施积极的财政政策和稳健的货币政策,增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性,加快推进经济结构调整,大力加强自主创新,切实抓好节能减排,不断深化改革开放,着力保障和改善民生,巩固和扩大应对国际金融危机冲击成果,保持经济平稳较快发展,促进社会和谐稳定。会议提出了六项明年经济工作的主要任务。

  12月10日晚,为加强流动性管理,适度调控货币信贷投放,中国人民银行决定,从2010年12月20日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这次上调大约能回收流动性约3500亿—4000亿元,但市场流动性依然过剩,通货膨胀压力继续存在。

  12月11日上午,11月份宏观经济数据公布。一是工业生产平稳增长。11月份,规模以上工业增加值同比增长13.3%,比10月份加快0.2个百分点。二是城镇固定资产投资保持平稳较快增长。1—11月份,城镇固定资产投资210698亿元,同比增长24.9%,比1—10月份加快0.5个百分点。三是社会消费品零售总额稳定增长。11月份,社会消费品零售总额13911亿元,同比增长18.7%,比10月份加快0.1个百分点。四是居民消费价格继续上涨。11月份,居民消费价格同比上涨5.1%,环比上涨1.1%。

  宏观经济面临的主要问题

  今年以来我国经济保持了平稳较快的发展,取得了举世瞩目的成就。但国内外发展环境日渐复杂,给经济发展带来了很多的困难和挑战。

  一是外部环境存在不确定性。总的来看,受次贷危机重创之后,世界经济复苏缓慢曲折。主要经济体失业率居高不下,居民消费持续疲软,经济增长乏力。新兴经济体虽增长较快,但经济泡沫化加剧,同时通胀压力普遍存在。欧洲主权债务危机持续影响全球经济,美国银行抵押贷款债券回购压力依然存在。

  日本和美国等重新转向量化宽松货币政策,使得全球流动性过剩问题进一步凸显,进而可能会加剧我国通货膨胀。在弱势美元政策带动下,各国纷纷干预外汇市场,贸易保护主义有继续强化趋势,货币战乃至贸易战风险加大。主要货币汇率剧烈波动,加剧了国际金融市场的风险。一些国家采用加息政策,使得我国宏观经济政策协调难度加大。

  二是近两年通货膨胀预期凸显,通货膨胀压力加大。普遍认为,当前通货膨胀预期及通货膨胀压力主要由流动性冲击、货币信贷存量激增、企业生产要素成本上涨、房地产价格呈现泡沫化、输入型通胀压力以及偶发性自然灾害等因素造成。通货膨胀预期和通货膨胀具有相互推动作用。从投资需求的角度看,投资者对通货膨胀的预期会使其扩大投资实现保值,推动资产价格上涨,进而通过成本渠道影响最终消费品和服务的价格。而消费和服务价格的上升又加强了投资者的通货膨胀预期。从消费需求的角度看,消费者的通胀预期会降低当前储蓄增加消费,消费需求的冲击引起物价上行。物价的上行反过来又会加深消费者的通货膨胀预期。

  三是明年财政收支矛盾仍较突出。一方面,财政收入形势不容乐观。今年财政收入增长较快主要有两个原因:进口大幅增长和汽车销售快速增长。这两者带来了进口环节税收、消费税和车辆购置税的大幅增长,明年可能难以保持这种快速增长的局面。同时,多方面因素会导致财政收入减少。包括:受通货膨胀、汇率等多方面因素的影响,企业利润难以持续快速增长;房市、车市将呈现降温态势;国家将实施对小型微利企业所得税优惠政策;国家将实施个人所得税的减税计划。另一方面,财政支出压力依然较大。基础建设方面需要较大的投资规模,包括加强农业、水利等基础设施建设,城市化建设,支持受灾地区恢复重建,继续完成在建项目等。而且明年一些国家经济工作重点将需要加大财政投入。主要有:进一步加快经济结构调整和发展方式转变,切实保障和改善民生,扩大消费需求,推进教育和医药卫生体制、收入分配和社会保障制度等重点领域改革,推进发展现代农业,加大对革命老区、民族地区、边疆地区、贫困地区扶持力度等。

  四是我国经济发展方式的转变困难重重。从国内看,一些长期积累的深层次矛盾还没有得到有效解决,经济社会发展中不平衡、不协调、不可持续的问题仍比较突出。当前促进农业稳定发展和农民持续增收的难度加大,保障和改善民生的任务繁重。贸易顺差、社会发展滞后等这些制约经济发展方式转变的因素依然存在。

  宏观经济政策预测

  虽然中央经济工作会议提出在2011年继续实施积极的财政政策,但预计在操作层面会有一定的调整。考虑到明年政府的税收优惠减少以及刺激性开支减少,预计财政扩张的力度将减弱。财政支持政策将主要集中于消费、节能环保和战略性新兴产业。固定资产投资增长在明年可能出现明显分化,其中农业、水利、保障性住房、社会福利、环境保护和战略性新兴产业的增长可能较快,而钢铁、水泥及其他产能过剩行业的增速可能趋缓。对于稳定农产品价格,未来政府或将出台更多稳定价格的措施,例如提高对农民的补贴等。

  就货币政策而言,考虑到政府对当前日益加剧的通胀压力的担忧,明年将采用稳健的货币政策。流动性管理将是控制通胀的关键。对于备受关注的加息问题,随着年终的临近,年内再次加息的可能性越来越小,明年继续加息的可能性很大。存款准备金率可能会继续上调以收缩流动性,同时信贷投放增速将放缓。由于需要稳健货币政策来保证明年经济的平稳增长的目标,货币供应量的增长将保持满足经济目标所需要的速度。

  明年宏观经济走向

  2011年GDP增速将呈现“前低后高”的特征,预计全年增速将超9%。投资、出口小幅回落,而消费则稳中趋旺。

  2011年的通胀形势较为严峻,从翘尾因素来分析,将出现2008年之后的高点。就现有统计体系而言,预计2011年的CPI水平维持在4%—4.5%之间。其中,通胀形势最为严峻的时期为上半年,或会出现5.3%甚至更高的全年高点。

  货币政策方面,在稳定经济增长和抑制通胀的双重目标约束下,预计全年信贷投放增速将回落至13%—14%,全年信贷投放总额在6.5万亿左右,M1、M2的同比增幅将下滑至15%—17%之间,流动性泛滥的形势会得到一定程度的控制。从目前形势看,如果各种行政手段无法有效抑制通货膨胀和热钱涌入,央行仍可能继续上调存款准备金率。此外,预计明年上半年仍有一到两次加息机会。

  人民币汇率走势方面,综合考虑经济、政治和外交等多重因素,人民币汇率仍将保持“小幅升值”的步伐。

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